皇冠现金网:做空报告拉响警报:左晖打下的贝壳江山,会在彭永东手里瓦解吗?

屋漏偏遭连夜雨。对创始人壮年早逝,股价雪崩,又遭遇政策严监管和行业寒冬的贝壳来说,2021年是一个备受煎熬的年份。而近日浑水公司发布的做空报告,则更像是拉响了刺耳的警报:左晖20年打下的贝壳江山,会在咨询公司出身的彭永东手里瓦解吗?

投资人逃离贝壳

12月16日晚,著名做空机构浑水公司在其官网发布了一篇报告,内容直指中国居住服务平台巨头――贝壳找房,称其存在巨大骗局。浑水公司在报告中指出,据其估计,贝壳第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%,新房总交易额(GTV)被夸大126%,存量房交易额被夸大33%。

一石激起千层浪。12月17日晚,贝壳紧急发长文回应浑水做空。公告称,浑水抓取交易量数据的方法是错误的,其对于贝壳的新房交易GTV和收入的计算存在严重遗漏。

这一解释显然难以说服市场上的投资人。12月16日,贝壳开盘17.96美元,开盘后段时间拉高至21.33美元,就在投资人以为浑水此次做空遭遇重大失败之时,贝壳股价掉头向下,最终收盘18.31美元,跌幅1.98%。当天成交量接近10亿美元,创下了上市以来的第二大成交量。12月17日,在贝壳发布澄清长文后,贝壳股价反弹5.73%,但成交量萎缩至3亿元;18日,贝壳股价暴跌10.59%,成交量进一步萎缩至1.4亿。

实际上,浑水做空的论据是否扎实,贝壳是否数据造假已经无关紧要了。早在浑水做空之前,贝壳的股价已经持续下跌了半年,从最高79美元一路跌至15美元,跌幅81%;市值从950亿美元跌至200亿美元。

雪崩之下没有幸存者。贝壳和左晖一直以来坚定的支持者融创选择了“清仓式”减持贝壳。

根据融创中国披露,6月1日至10月28日,融创合计抛售约1863.9万股贝壳ADS,回收资金5.54亿美元,成交价约30美元。第二次是10月29日至12月7日,融创合计抛售约2671.3万股贝壳ADS,作价5.3亿美元,成交价约20美元。两次抛售后,融创持有贝壳的股份大约只剩下300多万股,基本等于清仓了。

从融创抛售贝壳的时间线上,我们也能看出股东和大型机构对贝壳态度的微妙变化。

左晖于2021年5月20日去世,彼时贝壳的股价尚在50美元,融创选择从6月1日开始减持。贝壳后来的股价走势证明,融创选择的减持时机是非常正确的,只是力度不够大,犹豫之中,错过了最好的减持窗口和价格。

贝壳的灵魂人物左晖去世,贝壳股价留给投资人逃命的时间窗口有一个月(5月20日-6月25日)。在那之后的两个月里,贝壳股价从62.55美元一路跌至15.35美元,跌破了20美元的发行价,将上市以来买入的投资人全部活埋。

不只是融创,连美国著名的明星投资人“木头姐”也在三季度选择了清仓贝壳。

 内部权力转移有人得意,有人失落

股东和投资人的选择,无疑是对失去左晖的贝壳前景怀抱不确定性。

左晖是贝壳的创始人和精神领袖,也是主要股东之一。他掌控的吉祥环球共持有贝壳8.85亿股B类普通股,占比24.9%,再加上左晖自身持有的贝壳4.94亿股A类普通股,其合计持有贝壳38.8%的股份,并拥有81.1%的投票权,是贝壳说一不二的掌控人。

但在他去世后,这个曾经无比稳固的权力结构开始松动。

2021年5月24日,贝壳找房宣布,彭永东接替左晖担任贝壳找房董事长一职,并任命徐万刚为贝壳找房执行董事。同时,贝壳找房宣布左晖为公司“永远的荣誉董事长”。

彭永东(资料照片)。

与此同时,左晖家族控制的Propitious Global Holdings Limited签署授权委托书,将持有的公司约8.85亿股B类普通股所代表的投票权交由百会合伙行使。百会合伙有两位合伙人,分别为彭永东和单一刚这意味着,彭永东和单一刚填补了左晖离开后留下的权力真空。

彭永东原来是IBM公司的咨询顾问,浙江大学毕业,清华-麻省理工IMBA,在帮助链家做互联网转型咨询时被左晖挖到了链家。但是在早期,作为一名外部职业经理人,彭永东并不是链家的核心成员,也不是左晖的接班人选。

直到2014年,左晖决定由线下转型线上,链家网诞生,作为高管团队中唯一比较懂互联网的彭永东挑起了重任,担任链家网CEO。也就是在那时,左晖检查出肺癌,一直在国内外治病,事实上已经无法投入链家的日常管理。而彭永东慢慢成为左晖倚重的副手。

2018年,彭永东担任贝壳找房首席执行官,负责处理日常事务;左晖担任贝壳董事长。2021年5月24日,彭永东接任董事长。

和彭永东不同,单一刚出身于线下地产中介,算是传统线下派。他1999年创办大连好旺角房屋经纪有限公司,2007年加入北京链家,并自2018年7月起担任贝壳的执行董事,是左晖非常信赖的骨干之一。

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单一刚(资料照片)。

在贝壳的董事会名单中,除了彭永东和单一刚外,还有一名重要角色―首席运营官兼执行董事徐万钢。

与单一刚类似,徐万钢也是出身于线下地产中介。他在2004年创办伊诚地产,中国中西部最大的房地产中介机构。2015年,链家合并了伊诚地产,徐万刚被任命为成都链家房地产公司总经理。2019年,徐万刚担任贝壳找房华北区COO,后升任贝壳找房COO。

从董事会投票权看,彭永东和单一刚各自的投票权都超过了外部风投机构,再加上左晖家族委托投票权,可以说,两人暂时掌控了贝壳的大权。

但是,在贝壳内部,本土草根系和外部职业经理人之间是否能长期和谐共处,仍然值得观察。左晖在世时,大家都奉其为精神领袖,内部尚可团结一致对外。未来,贝壳总部内和各地雄踞一方的巨头如何共处,是很微妙的事情。

左晖去世后,腾讯新闻《潜望》曾报道称,单一刚大概率会成为贝壳新任董事长,如果那样,则会构成彭永东和单一刚双巨头共同掌权的局面。然而,最后结果是彭永东一人独揽了贝壳董事长和CEO两大职务于一身。从结果来看,左晖老臣单一刚在此次权力分配中处于下风。

上市前,贝壳找房内部架构经历了两次较大调整。2019年初,贝壳找房取消了大中华南区、大中华北区、代理事业部,同时成立COO线,COO线下设北部、东部、南部、西部和中部五个战区。2020年初,贝壳找房将五大战区扩充至东部、南部、西南、西北、北部、中原、华中七大战区。

这些各大战区的负责人要么是从房产中介底层摸爬滚、一路升上来的地方诸侯,要么是左晖当年通过并购、结盟拉来的枭雄。如何管理好这支线下铁军,将是彭永东未来几年要面临的巨大挑战。

公司业绩方面,彭永东承受的压力更加巨大。

随着“房住不炒”政策的不断深入,贝壳找房2021年三季度业绩出现大滑坡。

贝壳找房第三季度净营收为人民币181亿元,与去年同期的人民币205亿元相比下降11.9%;净亏损为人民币17.66亿元,而去年同期的净利润为人民币7500万元。

交易量方面,第三季度,二手房交易GTV同比下降36.8%,新房交易GTV同比下降2.5%,双双出现下滑。

贝壳还对2021年四季度业绩做出了较为悲观的预测。根据预测,2021年四季度,贝壳净营收约在145亿-155亿元之间,同比下降31.6%-36%。

左晖前脚离开,贝壳后脚就迈入了业绩寒冬。

如果短期内不能拿出良好的业绩,彭永东拿什么说服贝壳的各方枭雄以及外部的投资人呢?毕竟,左晖当初交给他的是一副全是王炸构成的好牌。

外部竞争对手虎视眈眈

除了内忧,外患亦不容忽视。

在左晖掌舵下,贝壳找房一路北上,收购兼并,合纵连横,掌控了国内房地产中介业务的半壁江山。以至于58、我爱我家(000560)、易居等竞争对手都想将其拉下马。2021年4月,58集团CEO姚劲波就曾公开喊话,质疑贝壳找房“二选一”,呼吁国家对其处以40亿元的罚款。而在更早的2019年,原我爱我家胡景晖炮轰链家旗下的自如租房,称其垄断房源、推高房租、吸血租客。

更让贝壳紧张的是,互联网巨头也盯上了房屋中介的万亿市场。2020年9月,阿里巴巴和易居高调宣布成立“天猫好房”平台,线上线下联合,矛头直接对准贝壳。

2021年7月起,也就是左晖去世两个月后,字节跳动低调收购了至少7家房地产中介机构,在原有的线上房地产咨询和交易外,正式宣布进军线下房地产交易领域。

当阿里、字节纷纷瞄准贝壳的业务时,贝壳如何反应呢?

在三季度业绩电话会议上,有提问者称,今日头条宣布进军房屋中介领域,请问贝壳管理层对未来竞争格局如何看?

彭永东回答称,

“在一个低频、高价值交易和长决策过程的行业中,在线流量模式提供的价值相对有限,不能真正满足消费者对信息的需求,如果没有对消费者和行业的深入了解,即使是流量优势也难以转化为交易。”

有趣的是,对于今日头条进军房屋中介领域,彭永东奇怪地提到了反垄断。

“将线上模式与线下模式相结合,不能诉诸短期主义,如不正当竞争和资本无序扩张,包括设置低佣金率、高返利等,绝对是错误的主张,这将不能维持并可能导致违反反垄断法。”

不知道彭永东是心慌意乱还是辞不达意,他难道没想明白,房地产中介领域,将线下和线上结合起来,借助资本力量无序扩张、通过收购、结盟形成的最大垄断者不就是贝壳找房吗?

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  • 评论列表:
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